接上文。你该持有什么资产穿越接下来这20年？

以中国台湾为例。如1985年的时候有三个家庭都有1亿新台币，到了1989年的时候，如果第一个家庭将钱放在银行里面基本上是1亿多一点；

第二个家庭如果买了台北市中心最好的房子，那么涨了12倍，就是12亿新台币；

第三个家庭如果买了台湾当时最大的保险公司国泰人寿的股票，我只是举例，如果这个家庭买了国泰人寿，4年的时间涨了130倍，就是130亿。

第二个家庭持的是不动产，第三个家庭持的是金融资产，最后他们的收益和第一个家庭大不相同。

你会说：泡沫，这只是泡沫而已，肯定要被腰斩的。我也知道是泡沫，但当你已经获得了130倍的收益之后，被腰斩又怎么样？被膀胱斩又怎么样？被膝盖斩又怎么样？真正可悲的是那些一开始清醒，但到1989年才忍不住冲进去的台湾人。到1989年，市场已经彻底疯狂了，国泰保险的市盈率已经高达350倍-400倍。

从头持有到底的台湾人，他不怕腰斩。但难就难在有多少人能够有恒心坚持持有？真正可悲的是那些赚个20%便离场的人。

被说烂的巴菲特，他有什么稀奇，他就是个死多头罢了，他就是看好美国自二战之后的飞速崛起，他就是拿住好资产不放，他哪里是看好某只股票？他根本就是看好美国！伴随着美国持续60年的崛起，那些美国精神的象征：可口可乐、沃尔玛、麦当劳、吉列、华盛顿邮报会不好吗？？？？？他会抛掉可口可乐吗？

这个看好美国的死多头比世上任何人都顽固，即使古巴的核导弹已经对准美国了，即使日本人买下了帝国大厦，即使伊拉克战争打响了，即使9.11了，他都看好美国，看好美国经济。更别说当中无数个牛市熊市牛市熊市了。

你做的到吗？你有这样的决心和勇气吗？

60、70年代，一些日本的工薪族把钱省下来不断地购买SONY公司的股票，有闲钱就买，有闲钱就买。经过20多年的积累，到1990年，他们当初不断投入的这些小钱，已经变成天文数字。他们比你聪明？他们只是看好日本罢了。伴随着日本的崛起，SONY会不好？

你做的到吗？你有这样的决心和勇气吗？

李宇春的歌迷讲述起对自己偶像的挚爱，她的鞋码是多少，她爱吃什么如数家珍。但不怕你笑，未必及得上我对林夕的狂热。

林夕在商台打打工，写写词，你当他收入很多？写一首词不过几千块而已，在一瓶灌装饮料就要10元的香港算什么？他一年又能写几多首？但他积少成多，入行起就把省下的钱坚持买楼，一有钱就买，一有钱就换更好的。回归将近，很多人逃到澳洲移民，他买！97金融风暴，房价暴跌，他买！SARS来了，他买！他买买买，涨了买，跌了更买，差的换好的，好的换更好。到现在，他拥有背太平山、面维多利亚海的三千尺豪宅。你当陈冠希很有钱？陈冠希他爸的资产都未必及得上夕爷的几处楼。

夕爷的收入很多？文人罢了。他只是看好香港，永远永远看好香港。那些口口声声爱香港的人，未必有夕爷爱香港。泡沫谁都会喊，但不管泡沫与否永远看好香港，永远买买买的人，真的不多。你做的到吗？你有这样的决心和勇气吗？

另一个反面教材，黄伟文，也是买买买。一有钱就买时装，一有钱就买。现在呢？他有靓衫万件，但他抱怨屋企中没有地方放了。

同在商台工作，同是填词人，一个是买资产，一个是买消费？长年累月下来，情况会一样吗？是背山面海的三千尺豪宅能够穿越未来20年，还是万件靓衫能够穿越未来20年？

你会说，这是别处的例子。第一，我收入不多。第二，中国没有可口可乐这样的好公司，中国股市就是个赌场，上市公司都是骗子。

1、你收入其实和那些日本工薪族、夕爷也差不多。

2、上市公司都是骗子，其实这句话对了99%。

个人认为，沪深两市99%的上市公司的确都是骗子，但我坚信一个会有那么5、6家真正的好公司，会有真正认真做事的聪明人，一定一定会有那么几家企业伴随着中国崛起一同崛起的。就和三星之于韩国、SONY之于日本一样。一定会有的。如果连5、6家都没有，我坚信有1、2家。如果真的连1、2家都没有，那我认了。

你打开大智慧，输入万科A，把坐标拉到最左面，CTRL-F，点“向后复权”，然后点“确定”，然后把坐标拉到最右面。你看看万科现在复权后的股价是不是1200多块？虽然有过无数次起伏，无数次腰斩，但在漫长的十多年里万科涨了将近100多倍。你再看招行，5年多涨了7倍（复权后）。5年里有熊市有牛市，谁能坚持持有他？未来20年，中国找得出5、6家这样的公司吗？“万科是好公司，招行是好公司。”很多年前就是妇孺皆知，但谁能坚持持有他们5年、10年甚至20年？随他涨涨跌跌甚至被腰斩？

对于赌徒来说，任何地方都是赌场。对于价值投资者来说，很多地方都蕴含着价值。

关键是，价值投资者，你有真正发自内心看好的东西吗？你有这样的决心和勇气吗？你将持有什么资产伴随你穿越接下来这20年？你将留下什么给你的孩子和家族？

我没有开玩笑，严肃思考，待机守时。

1974年10月，中国正陷入文化大革命的浩劫。当时中国最重要的思想家顾准进入到生命的最后时刻。他把44岁的“干校棚友”吴敬琏叫到病房。在最后的长谈中，顾准认为中国的“神武景气”是一定会到来的，但是什么时候到来不知道，所以他送给吴敬琏四个字：“待机守时”。两个月后，顾准去世。（引自《激荡三十年》，吴晓波，中信出版社）

注：1955至1957年，日本出现了第一次经济发展高潮。日本人把这个神话般的繁荣，称为神武景气(Jinmu boom)。

坏无可坏，一定反转。1978年的十一届三中全会上，邓小平首次提出了新中国实施改革开放的设想和计划，之后三十年的故事，每个人都已亲身经历了。

1970年3月，大阪万国博览会成功举办，西方承认日本已经步入经济强国的行列，喊出21世纪将是日本世纪。之后的20年里——直至1990年泡沫经济破灭——日本的GDP增长了450%。以1970年大阪万国博览会为节点，从二次世界大战后到1970年的全面起飞，日本用25年时间完成原始积累。接着从1970年的高速崛起到1990年的泡沫破灭，又用了整整20年。

2008年（改革开放30年），或者（2010年）上海世博会。以哪个为节点随你，但之后二十年，如果这个世界上还有什么是确定的话，我觉得，是“中国的崛起”。

再回头看远一点，看中华民族最强大的时期之一“康乾盛世”。起于康熙二十年（1681年)平定三藩之乱，止于嘉庆元年(1796年)川陕楚白莲教起义爆发，持续时间长达115年。在此期间，中国无论是GDP总量还是人均GDP，在世界上都是高得逆天。但，从1796年之后开始的衰败持续了将近150年，直至1949年和1978年两个关键的转折点，中国才慢慢走进上升通道。

115年的极盛，之后是150年的衰弱。用150年才走完的衰退通道难道用几十年就可以完成逆转？2008年今天，如果你也学着谢国忠高呼出盛世危言：“泡沫！泡沫来啦！一切都结束啦！”我不知做何评价，但我坚信，好戏还没开始。

一个简单的角度：这一轮的泡沫经济才开始了几年？墓志铭上难道会是“2006-2008，中国史上最大的一轮泡沫经济”?不觉得有些滑稽吗？:-)

分歧是：你觉得，2008年的中国，相当于1970年的日本，还是1990年的日本？

没有生气的欧洲，继续还泡沫债的日本，慢慢衰弱的美国，以及一个慢慢崛起的中国。你会说，即使中国再发展20年，美国衰弱20年，中国都及不上美国。没错我亦明白这道理，但请留意这个过程而不仅仅关注静态的结果。

现在西方高喊“伟大的中国崛起”，在TIMES的封面反复放上中国主题，当然是矫情和虚伪的，他们还没真正认识到中国的潜力——但接下来的几十年，他们会的。

抱歉，让你误以为我是个狂热的民族主义者。事实上，这个国家并不讨人喜欢，如你所知，这里还在不断上演“黑砖窑”、“华南虎”之类的悲喜剧，很多事情都不尽如人意，要抱怨的话还有很多很多。但是，“中国崛起”这个正在发生和即将发生的事实，却是任何事都不能阻挡的。

不要去预测明天或者下月个的事情，因为谁都预测不准。但是，预测10年、20年的趋势显然简单地多。就像你没法预测Kevin Durant下一场得多少分，但是却可以感觉出，若干年后，他一定是西部的最有统治力的小前锋。

曾经我对“黄金十年”的说法不以为然，但这些天，我开始认同，甚至反思“黄金十年”——或许，不会那么快，不会那么短——或许会是20年，伴随我们直至45岁。至于我们45岁之后的事情，无需要思考太多。

我们要做的，就是和他——中国——一起成长。你不仅是见证人，你还可以是参与者。你将持有什么资产伴随你穿越接下来的20年，之后你将留下什么给你的孩子、甚至你的家族？我没有开玩笑，这并非儿戏。

严肃思考，待机守时，因为，The best is yet to come.